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作者:admin 2021-05-04 12:51 浏览

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  “猪坚强”不再坚强,养猪大户业绩骤降股价腰斩

  来源:红星资本局

  “猪周期”几年一轮回,从未爽约。

  经历了今年初那一波坚挺的猪肉价格之后,春节之后猪肉价格持续回落,个别地方甚至出现每公斤跌破20元的消息,“猪坚强”已不再坚强。

  国家统计局数据显示,3月猪肉价格下降18.4%,降幅扩大3.5个百分点。农业农村部监测显示,截至3月最后一周,全国猪肉价格已经连续11周下降,环比下跌6.4%,同比下跌30.9%。

  进入4月,猪肉价格继续走低。国家统计局4月14日数据显示,2021年4月上旬与3月下旬相比,生猪每公斤22.9元,较3月下旬降11.9%。商务部数据也显示,4月5日至11日,猪肉批发价格每公斤31.44元,较前一周又下降7.6%。

  猪肉价格的快速下行,也让A股养猪大户们感受到阵阵寒意。从目前已经披露一季报的上市猪企业绩来看,出现了两极分化,大部分猪企业绩严重下滑。

  猪肉价格下跌,养猪大户业绩难看

  截至目前,多家大型上市猪企第一季度业绩大幅降低。

  4月14日晚间,老牌农牧公司新希望(000876.SZ)发布2021年第一季度业绩预告。公司预计,一季度归属于上市公司股东的净利润为1.20亿元~1.80亿元,比上年同期骤降92.62%~88.94%。

  新希望一季度业绩骤降

  新希望第一季度业绩暴降约9成,这背后发生了什么?其实原因很简单,猪肉降价了,而且下降幅度相当大。公司自己也承认,生猪销售价格较去年同期下降,叠加饲料原料价格上涨等因素,生猪养殖成本上升,导致猪产业盈利下降。

  红星资本局查阅新希望3月生猪销售情况简报,发现公司3月销售生猪85.39万头,同比增加215.44%;收入为21.81亿元,同比增长111.34%。但是,商品猪销售均价23.50元/公斤,环比下跌20.01%,同比下跌28.27%,下跌幅度接近3成。

  拉长时间看,今年1月至3月,新希望的商品猪价格分别是30.52元/公斤、29.38元/公斤和23.50元/公斤,可见持续下滑。而去年1月至3月,商品猪价格分别是31.77元/公斤、33.76元/公斤、32.76元/公斤。而价格顶点则出现在去年7月和8月,商品猪价格均超过了35元/公斤。

  无独有偶,其他A股养猪大户一季度也是业绩骤降。天邦股份(002124.SZ)4月14日晚间公告,预计一季度净利润为1.91亿元~2.38亿元,比上年同期下降50%~60%,净利润直接被“腰斩”。

  天邦股份3月商品猪销售情况简报显示,公司1月至3月累计销售商品猪110.18万头,销售收入30.38亿元,销售均价30.38元/公斤,同比变动分别为114.48%、87.26%、-43.79%。从商品猪销售均价看,跌幅已经超过了4成。

  正虹科技(000702.SZ)4月14日晚间公告,预计一季度将亏损470万元~610万元。对此公司也称,主要受生猪销售价格同比下降及公司生物安全防控成本增加的影响。

  正虹科技3月商品猪销售情况简报显示,公司1月至3月累计销售生猪3.59万头,累计销售收入1.24亿元。公司发出风险提示称,生猪市场价格波动的风险是整个生猪生产行业的系统风险,对任何一家生猪生产者来说,都是客观存在的、不可控制的外部风险。生猪市场价格的大幅波动,可能会对公司的经营业绩产生重大影响。

  牧原股份“以量换价”,业绩逆势大增

  不过,没有对比就没有伤害。真正的养猪龙头牧原股份(002714.SZ)也发布了2021年第一季度业绩预告,在猪肉价持续下跌的情况下,其业绩还是好得让人不敢相信。牧原股份预计,一季度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利67亿元~73亿元,比上年同期盈利41亿元继续增长62.17%~76.70%。

  同样是养猪,在猪肉价遭遇“过山车”背景下,整个行业几乎全线溃败,为什么牧原股份还能这么厉害?

  牧原股份业绩仍然大增

  牧原股份表示,虽然随着国内生猪产能逐渐恢复,今年一季度生猪价格较去年同期有所下降。但是,由于公司生猪养殖规模有所扩大,一季度销售生猪772万头,较上年同期增长201.09%,导致本期经营业绩较上年同期增长。

  这也意味着,牧原一季度销售生猪是去年同期的2倍,通过“以量换价”的战略,仍然取得了业绩增长。一季度销售生猪也达到了堪称夸张的数据,平均每天能卖掉8万多头生猪!

  牧原股份也发出提示称:“生猪市场价格的大幅波动,可能会对公司的经营业绩产生重大影响。如果未来生猪市场价格出现大幅下滑,仍然可能造成公司的业绩下滑。”

  去年牧原股份生猪销售量达1811.5万头,遥遥领先于其他养猪大户。公司今年的目标是出栏量4500万头,实现这一创纪录目标需要天量能繁的母猪来保证。但牧原股份仍颇有底气,公司不但是中国的养猪龙头企业,还是中国最大的自育自繁养猪企业,甚至连新希望、温氏股份(300498.SZ)、天邦股份、正邦科技(002157.SZ)等同行也需要向牧原外购仔猪。

  公开数据显示,截至今年3月底,公司能繁母猪存栏达到284.6万头,且仍在持续增加。可以想象,几百万头母猪一起繁育小猪,平均每次能繁育10多头且每年繁育两次,这数据可谓相当惊人。

  另一家养猪上市公司罗牛山(000735.SZ)4月14日晚间公告,预计一季度净利润为4500万元~5000万元,同比增长101.6%~124%。业绩变动主要原因是一季度公司生猪出栏量同比大幅提高,生猪板块经营业绩同比增长。罗牛山3月销售简报显示,1~3月累计销售生猪7.93万头,同比增长392.18%;累计销售收入2.59亿元,同比增长192.91%。

  多家猪肉股相比去年高点惨遭腰斩

  受一季报业绩普跌影响,4月15日猪肉概念大多收跌。其中新希望盘中跌幅一度接近5%,截至下午收盘股价为17.52元,跌幅3.26%,总市值为789.53亿元。

  上市公司的业绩变化之间,资本态度也不会太友好。红星资本局复盘新希望股价走势,其曾于2020年9月2日触及42.2元高点,当时总市值超过1900亿元。

  新希望股价走势

  然而仅仅过去半年时间,新希望股价就如同坐了滑梯,相比去年高点跌幅58.48%,已经不止被“腰斩”,总市值也蒸发逾1100亿元。不幸沦为本轮猪肉股调整中跌幅最大的那一个。

  另一个养猪大户温氏股份业绩也已经掉队,其业绩快报显示,2020年实现营收749.35亿元,同比增长2.45%;实现净利润74.11亿元,同比下降46.94%。增收不增利,净利还差点腰斩。

  温氏股份股价走势

  温氏股份历史上曾经碾压牧原股份,但如今严重下滑。与其他养猪大户不同,温氏的业务更多元化,除了养猪之外,还养鸡、鸭、奶牛、鸽子、水禽等。2020年温氏股份销售肉鸡多达10.51亿只,肉鸭5692.8万只。然而2020年活禽市场总体供大于求,活禽销售价大降,与猪肉价可谓冰火两重天,最终导致温氏股份业绩受到禽类养殖的拖累。

  温氏股份今年一季度业绩还未预告,但从3月销售情况简报看难言乐观。其股价走势也早已提前反映,截至4月15日,温氏股份收盘价为15.64元,较去年30元以上高点近乎腰斩。总市值为996.81亿元,也已经跌破1000亿元大关。

  天邦股份4月15日盘中跌幅接近5%,下午跌幅有所收窄。截至收盘股价为14.57元,跌幅2.21%,较去年8月的高点也跌去30%。正虹科技4月15日收盘价为5.11元,跌幅达5.72%,股价较去年高点已经跌去28%。

  不过,“猪中茅台”牧原股份依然表现坚挺,4月15日收盘价为104.38元,上涨2.15%,总市值仍然高达3924亿元。在本轮猪肉股大回调中,牧原股份回调幅度还算不大,较高点回撤约20%。

  然而,考虑到本轮“超级猪周期”已经结束,牧原股份仍在频频进行产能扩张。其全产业链、重资产运营模式,往往也会推高公司负债,加大财务成本。当猪周期反转,其盈利能力大幅下降,这种模式或将面临考验。

  猪肉价格已探底?分析师称反转仍需时日

  近日红星资本局走访部分农贸市场发现,不包括部分高端黑猪肉、生态猪肉等,很多猪肉价格已回落到10多元/斤区间,按猪肉各部位不同,如精肉丝低至11.9元/斤、棒子骨12.99元/斤、前腿肉17.99元/斤,五花肉18.99元/斤等。这样的价格,已经较春节期间有了很大降幅。

  很多猪肉价格已回落到10多元/斤区间

  在其他省份个别城市,生猪价格甚至跌破了10元/斤,这也是近年来罕见的超低价,一时被网络刷屏,有网友称总算又实现“猪肉自由”了。

  卓创资讯分析师马丽媛指出,进入4月,受肥猪积压与需求疲软双利空,国内生猪价格再度探底,最低价跌至20.84元/公斤,创造了2019年9月份以来的历史最低点。但随着生猪和猪肉价格探底,生猪上下游“抄底”动作频频,加之散户抗价惜售,4月10日-13日猪价开始反弹,业内对后市再度处于观望态度。短期来看,因大猪仍未消化完毕,国内生猪与猪肉价格持续上涨动力不足,4月中旬国内猪价或震荡为主。

  值得一提的是,部分地区如广东、湖南、河南等省份,都不同程度存在肥猪存栏量过大的情况。通常,存栏生猪按照体重划分为标猪、肥猪等。体重超出标猪值的肥猪数量增多,也在一度程度上显示市场猪源存在积压现象。

  “标猪”变胖长成“肥猪”的原因,主要是猪肉价格回落后,部分养殖户盈利情况减少,存在“压栏惜售”的现象,导致存栏生猪越养越大,体重持续增加。

  根据卓创调研数据显示,由于前期大猪存栏偏多,养殖场主流出栏体重段以140公斤以上为主,部分可达150~175公斤。截至上周,卓创资讯监测全国生猪平均交易体重131.42公斤,环比涨0.98%。

  卓创资讯分析师李晶认为,随着4月进入中旬,养殖公司出栏计划或逐步加快,前期对大体重肥猪消化的时间预期需要20至30日。本轮涨价加速大猪消化后,或仍需20日左右消化殆尽,猪价彻底反转仍需时日。此外,为提升盈利,部分养殖户仍意向压栏增重以提升盈利,无疑增加大猪存栏量。

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责任编辑:杨红卜


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